无限机遇期CFA Institute举办第六届中国投资峰会

CFA Institute亚太区董事总经理连伯乐发表演讲

  CFA Institute 8月12日在京举行了“2017 CFA中国投资峰会”，超过300位来自中国以及全球的金融业专家和商界领袖齐聚一堂，把脉全球地缘政治、展望宏观经济、探讨投资业的未来状态、研判金融科技与金融服务业的发展趋势、共议中国金融市场的走向。

　　据悉，“中国投资峰会”是由CFA Institute举办的顶级业内峰会，今年是第六届，旨在汇集有关中国金融市场前沿观点，向与会者提供专业的洞察和策略分享。本届峰会关注中国金融改革的机会与挑战、中国经济转型和未来相关的投资策略等话题。中国人民银行研究局首席经济学家马骏博士、原人社部基金监督司司长陈良、平安信托资产证券化部总经理舒雷、CFA Institute亚太区董事总经理连伯乐等悉数出席。

　　在会上，CFA Institute亚太区董事总经理连伯乐(Nick Pollard)表示，“在过去10年中，中国已经快速发展成为全球金融投资领域中最重要的市场之一。中国的金融市场与世界的互通互联日益增强，中国的资本市场也发生了一些重大进展，沪港通、深港通、债券通、A股成功纳入MSCI指数等。他还指出，目前中国正从投资经济转变为消费经济，在中国有三大主要的变化力量，一是人口迁移，二是绿色运动，三是技术介入或者是技术合作。

　　东方汇理资产纪沫：中国经济影响力不容小觑

　　东方汇理资产首席经济学家纪沫博士在峰会上发表了关于宏观经济发展的演讲，到目前为止，包括美联储在内，社会各界对中国经济有各种各样不同的推测，她认为，这些对于整个市场未来的预测几乎都是错误的。

　　纪博士进一步解释道，过去两到三年的时间，她发现市场对于最基本的宏观经济的判断逻辑是错误的。大部分市场都觉得整个美国的市场才是全球市场经济中的关键要素，是全球市场的核心。但即使是从规模上来讲，中国经济的影响力也是更大的。对于全球经济而言，中国经济对于全球GDP的贡献去年是30%，而美国是18%，如果中国硬着陆的话，世界经济也会硬着陆，这是一个基本逻辑，如果投资界遵从这个逻辑的话，就不会对整个世界经济模式做出错的预测。

　　绿色金融：与股市变动息息相关

　　中国人民银行研究局首席经济学家马骏博士在会上发表了关于“绿色金融”的主题演讲，

　　针对目前不容乐观的污染现状，从经济学家的角度来看，主要是污染型的结构问题，要解决它，就必须要通过建立新的激励机制，引导更多的资金投入到清洁产业、清洁能源和清洁交通运输模式。据介绍，绿色金融的体系构建中具体包括发展绿色基金、财政贴息支持绿色信贷、用再贷款来支持绿色金融、建立专业化的绿色担保机制、绿色债券、绿色保险、要求上市公司披露环境信息等十个领域。

　　在交流中，平安信托资产证券化部总经理舒雷称，在整个市场当中，与绿色金融相关的一个非常重要的领域就是股市的变动。 CFA协会亚太区行业标准倡导部总经理梁家恩对此表示，股票交易所其实是控制了股市中的绿色生态系统，它作为一个非常好的平台，能够有效地处理各种资金。全国范围内，整个绿色债市大概是1800亿美元左右的规模，70%都已经在股票交易市场上进行交易，可以看到有各种不同的工具，很多绿色债券并没有绿色的品牌和认证，但是它却是非常重要的资产。很多情况下，绿色债券并不绿色，并不环保。梁家恩说道，“我们要了解各种各样不同的绿色债券的工具，这个给我们带来了新的需求和影响。”

　　金融监管趋严：旨在让金融服务实体

　　2017年是金融监管年，伴随“一行三会”，宏观审慎各方面行为监管的继续趋严，市场生态也在发生深刻的变化，峰会上多个经济学家对此发表了自己的看法。

　　华泰证券(18.680, 0.00, 0.00%)首席策略分析师戴康表示，从整体来说，监管的趋严，目的在于让金融服务实体。之前的这一轮金融去杠杆，或许是在挤出金融体系内的空转和套利的钱，为引导资金引入实体经济在做准备。从股票市场而言，原有的核准制的IPO，由于融资规模，包括发行方式的受限，有部分在再融资领域的上市公司，利用一二级的价差做市值管理，大幅减持，这对市场造成了一定的影响。但在IPO常态化、再融资新规及减持新规之后，A股使用的信用溢价和流动性溢价上升，并且壳价值在慢慢下降。也使得这些大量的减持与市值套利为基础的减持，可能趋于规范化。

　　戴康进一步表示，在目前这个监管趋严的环境下，未来资金会慢慢向优质的，绩优的蓝筹去聚集，并且会使得一些依赖于内生性增长的成长股票，得到资金进一步聚拢。同时在这个过程中，去伪存真，让一些伪成长可能在这个市场上相对会更为边缘化一些。戴康最后总结道，监管趋严最后的要义是“让市场在资源的配置中起到决定性力量”。

　　另外，在上午的圆桌会议环节，天风证券副总经理翟晨曦发表了一些自己对市场的看法，首先在全球市场中，近来美元没有出现更多新的方向，并且综合利率表现来看，美股市场的不确定性增加；其次在核心市场方面，中国股市与美股、恒生及其他股市的联动值得关注，今年以来，中国的股市算是结构性牛市，并且新一轮国改会开始，预计后市将会持续有结构性机会。

　　金融科技发展关键：弥补风险定价短板

　　领沨资本管理有限公司联合创始人舒明表示，当下，中国已经成为全球金融科技的两极中的一个，一极是我们，另一极是以美国微代表的金融科技的市场。金融科技现今的业务形式是比较活跃的，大致包括借款、个人的保险、投资等领域。CFA协会亚太区金融分析研究总监曹实补充道，下一步大家关注的焦点将会是人工智能、区块链、云计算、大数据会在金融哪些领域落地，以帮助金融企业提高、进步。

　　对此，京东金融部总经理郝延山也发表了自己的一些看法，他认为，金融科技的未来应该主要在两个方向，一方面是服务实体经济，用更低的浮动成本来服务实体经济；其次是做好风险定价，在中国在资产证券化进程中，目前这方面是比较缺失的，在国外，大家风险各担，有很好的风险的价差来做定价。美国作为一个比较成熟的资本市场，个人的信用风险有征信分，券商方面各类资产都有信用的价差，可以让资本市场定价。中国之前都是成本定价的方式，现在在尝试打破刚性兑付。说明中国经济正渐渐回归到理性，而科技在金融领域的应用也显示了不小的驱动力。尤其是消费金融，最近五六年在国内发展非常快。

　　曹实总结道，金融科技不是独立发展的，从前端到后端，是一个生态体系，跟整个大环境的健康有很大的关系。证券化等于前端把资产收进行集，后面就涉及把风险进行分散。