美团今日上市，招股书里到底隐藏了多少不为人知的秘密？

在美团点评更新的招股书中出现了诡异的一幕，在2017年的立独立品牌的美团旅行，由于到店、酒店及旅游几项业务被合并口径，但是其并未在招股书中公布相关的营收及利润数据，实际运营情况被巧妙的掩藏起来。这样做是不是想隐藏一些美团风光开盘背后的隐忧呢？

据了解美团旅行自称是国内第二大酒店旅行平台，但是却对相关数据遮遮掩掩，这反而让外界更加好奇，美团旅行的实际经营情况究竟如何；合并业务统计口径的背后，到底藏着怎样的玄机。

事实上，在美团点评的招股书发布之前，美团酒旅的数据就一直没有十分清晰的版本。但华兴资本旗下华菁证券最新发布的一份报告，揭开了其中的面纱一角。

报告根据美团旅行公布的间夜量及过往数据，预计其2017年的酒店业务GMV为320亿，机票业务GMV在100-120亿之间，门票业务GMV为110亿。这意味着，美团旅行2017年的整体GMV在530—550亿之间，只占“到店、酒店业务及旅行业务”的33%-35%。

上面这张图表是旅游类前五大巨头的月活数据，数据中美团旅行仅仅优于途牛一家。但是要想保持其招股书中所称的“国内第二大酒店预订平台”的地位，意味着需要远高于同业的转化率和持续的高增长率。显而易见，这是很难完成的。

表面上看，高速增长的外卖业务似乎解决了美团旅行的获客问题，但是外卖的增速很大程度上都是依赖于高额的补贴，但是补贴吸引来客户的忠诚度是非常不稳定的。这意味着，一旦补贴终止或者补贴力度下降，就会流失很多客户，同时美团旅行导流的效果也会受到非常严重的影响。

在另一方面，团购基因决定了美团点评的核心用户群体是价格敏感客户，体现在美团旅行业务上，表现为酒店资源以低价酒店、钟点房为主。在策略方面，选择低星酒店市场是没有问题的，只是利润稍微少点而已，但问题在于，携程也在加大在低星酒店方面的力度。

上面的种种因素，恐怕会让美团旅行成为“第二大酒店酒店预订平台”这个目标很难完成。

文章来源：http://www.jsdushi.net/life/2018/0920/222642.shtml